الذهب يرتفع 1.91% إلى 3,336 دولارًا مع ضعف الدولار، واستعداد المتداولين للموعد النهائي للتعريفات الجمركية في 9 يوليو، وإعادة تنظيم أسهم التعدين وسط التضخم وتقلبات سوق الأسهم | That's TradingNEWS
الذهب/الدولار الأمريكي يستعيد مستوى 3,336 دولارًا مع تراجع مؤشر الدولار الامريكي وتخفيف قبضته على بنك الاحتياطي الفيدرالي
ارتفع السعر اللحظي للذهب (XAU/USD) بنسبة 1.91% الأسبوع الماضي ليستقر عند 3,336.61 دولارًا أمريكيًا ، مدفوعًا بانهيار الدولار وتزايد التوقعات بخفض حاد لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي. وانخفض مؤشر الدولار الامريكي (DXY) إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2022، مما عزز القوة الشرائية للذهب عالميًا وجذب تدفقات جديدة من المستثمرين الباحثين عن ملاذ آمن. ومقابل الين والفرنك السويسري، انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.64% و0.33% على التوالي. وقد أدى هذا التراجع في قيمة العملة، مقترنًا بتلميحات الاحتياطي الفيدرالي الحذرة، إلى موجة شراء عارمة على الذهب.
ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة بشكل حاد في الجلسات الأخيرة، حيث تُقدّر الأسواق الآن احتمالية خفضها في سبتمبر بنسبة 91.5% ، مع احتساب 65 نقطة أساس لتخفيف السياسة النقدية بحلول نهاية العام. حدّث بنك جولدمان ساكس توقعاته ليتوقع الآن ثلاثة تخفيضات في عام 2025 ، بما يتماشى مع طلب ترامب المعلن بتحديد حد أدنى لسعر الفائدة بنسبة 1%، وتفضيله الواضح لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يدعم المزيد من التيسير النقدي. مع تراجع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، تزداد قوة المبررات الأساسية للتعرض للصعود.
تهديد التعريفات الجمركية في 9 يوليو يدفع سعر الملاذ الآمن إلى ارتفاع السعر اللحظي للذهب/مؤشر الدولار الأمريكي
الأسواق الآن في حالة تأهب قصوى مع اقتراب الموعد النهائي الذي فرضه ترامب لفرض رسوم جمركية في 9 يوليو على فيتنام والهند. وقد أثارت التهديدات غير المتوقعة بفرض رسوم جمركية تتراوح بين 10% و50% على الواردات قلقًا بالغًا في تدفقات التجارة العالمية، مما أعاد إلى الأذهان صدمة سلسلة التوريد في عام 2018. ويستجيب الذهب، الذي لطالما استفاد من حالة عدم اليقين، وفقًا لذلك. فبينما يتحوط المتداولون ضد الاضطرابات المفاجئة في التجارة بين آسيا والولايات المتحدة، يُعاد تسعير الذهب، الذي يُعتبر أنظف وسيلة تحوط جيوسياسية، بشكل مكثف .
تعزز هذا الشعور بتسارع حاد في تدفقات المضاربة ونشاط صناديق الاستثمار المتداولة من آسيا. وارتفعت واردات الصين من الذهب بنسبة 73% على أساس شهري لتصل إلى 127.5 طنًا متريًا ، وهو أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من عام، بعد أن خففت بكين بهدوء من حصص الاستيراد لاستيعاب الطلب المتزايد من جانب التجزئة والمؤسسات. لم يعد الأمر يتعلق بالتضخم، بل بالحفاظ على رأس المال في ظل مخاطر سياسية متقلبة.
مخاوف دورة الدين تُعيد إشعال الطلب على التحوط النقدي
في حين تراجعت مؤشرات التضخم بشكل طفيف، لم يتراجع التوسع المالي الأمريكي . وقد أعادت حزمة الإنفاق الفيدرالية البالغة 3.9 تريليون دولار - والتي تتضمن التمديد الدائم لتخفيضات الضرائب لعام 2017 - إثارة المخاوف بشأن ضعف الدولار على المدى الطويل واستدامة الدين . ويضيف مشروع القانون 3.3 تريليون دولار أخرى إلى الالتزامات الفيدرالية ، مما يزيد من زعزعة الثقة في الأدوات النقدية الورقية. ومع بلوغ الدين الوطني الآن 39 تريليون دولار ، أصبح الاقتصاد الكلي داعمًا بشكل متزايد للذهب كأداة تحوط نقدية طويلة الأجل.
يتفاعل المتداولون وفقًا لذلك. ارتفع سعر الذهب بشكل حاسم مع استمرار تزايد الطلب على بديل الدولار. وقد أدى تحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تيسيرية ، إلى جانب الإسراف المالي ومخاطر التعريفات الجمركية، إلى تناغم نادر بين العوامل النقدية والسياسية الداعمة لزوج الذهب/الدولار الأمريكي.
إعداد كسر الضغط: المقاومة عند 3,363 دولارًا تواجه الضغط
من الناحية الفنية، لا يزال الذهب محصورًا في نمط ضغط لولبي . تراوحت حركة السعر بين 3,323 و3,363 دولارًا أمريكيًا ، مع وجود قمم دوارة وشموع صغيرة تعكس التردد، ولكن أيضًا الضغط. ظل المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا عند 3,323 دولارًا أمريكيًا ثابتًا، بينما لا يزال البائعون بالقرب من 3,363 و3,393 و3,423 دولارًا أمريكيًا يحدون من احتمالية الاختراق. ومع تزايد المحفزات الصعودية، يراقب المتداولون عن كثب تأكيد الاختراق فوق 3,363 دولارًا أمريكيًا.
من المرجح أن يُحفّز إغلاق شمعة هادئة فوق 3,363 دولارًا أمريكيًا اندفاعًا قويًا نحو 3,451.53 دولارًا أمريكيًا ، وربما 3,500.20 دولارًا أمريكيًا ، حيث قد تُشكّل مقاومة شديدة من مناطق العرض السابقة حاجزًا. في المقابل، يُنذر الفشل في الحفاظ على 3,323 دولارًا أمريكيًا بتراجع إلى 3,300 دولار أمريكي ، مع افتتاح هبوط أعمق بالقرب من 3,274 دولارًا أمريكيًا . يُلاحظ أن الباحثين عن القيمة يتطلعون إلى دخول تصحيح بين 3,166.46 دولارًا أمريكيًا و3,018.52 دولارًا أمريكيًا ، حيث من المتوقع عودة الدعم الكلي من سياسة الاحتياطي الفيدرالي المُيسّرة والتحوّط التجاري.
وضع قطاع التعدين: إلدورادو تُحوّل تدفقاتها النقدية إلى إيجابية
تنتشر آثار الارتفاع المستمر في أسعار الذهب في قطاع التعدين. ومن المتوقع أن تحقق شركة إلدورادو جولد (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز EGO) تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا بحلول الربع الرابع من عام 2025 ، مدفوعًا بارتفاع أسعار الذهب والتحسينات التشغيلية في مشروع سكوريس في اليونان . وعلى الرغم من ارتفاع الإنفاق الرأسمالي بنسبة 15.5% ليصل إلى 1.06 مليار دولار أمريكي ، إلا أن المشروع لا يزال ممولًا بالكامل بسيولة قدرها 1.1 مليار دولار أمريكي . ومن المقرر أن يرتفع الإنتاج في الربع الأول من عام 2026، وبالنظر إلى أسعار الذهب الحالية، تتوقع إلدورادو تحقيق 500 مليون دولار أمريكي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك السنوية بمجرد بدء تشغيل سكوريس على نطاق واسع.
من المتوقع أن تتراوح تكاليف النقد بين 980 و1080 دولارًا للأونصة ، مع تكاليف دعم شاملة تتراوح بين 1370 و1470 دولارًا للأونصة - وهي أرقام تزداد جاذبيةً مع احتفاظ الذهب بمستويات أعلى بكثير من 3300 دولار. ومع اقتراب متوسط السعر المتحرك لـ 52 أسبوعًا من 2842 دولارًا ، فإن أي تصحيح طفيف سيحافظ على هوامش ربح إلدورادو سليمة. بالنسبة للمستثمرين، يوفر سهم EGO فرصًا صعودية غير متكافئة قبل محفز الإنتاج في الربع الأول من عام 2026.
جولد فيلدز تواجه تحديات كبيرة مع مشروع العوائد غير المتوقعة
في المقابل، تُتداول شركة جولد فيلدز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GFI) بمضاعف تقييم أعلى بكثير - 4.04 ضعف نسبة السعر إلى المبيعات وحوالي 9.8 ضعف نسبة القيمة المؤسسية إلى المبيعات - حيث تجاوز التفاؤل بشأن مشروع ويندفال التوقعات الأساسية. وبينما يمكن أن يُدرّ المنجم 700 مليون دولار سنويًا بسعر 2,300 دولار للأونصة من الذهب، فإن ارتفاع سعر السهم بنسبة 52% حتى تاريخه، واعتماده على أصل واحد، لم يتركا مجالًا كبيرًا لأخطاء التنفيذ.
تتزايد المخاطر. فقد ارتفع الدين إلى 1.6 مليار دولار ، ولا تزال مسألة الحصول على التصاريح عالقة مع الجماعات الأصلية المحلية في كيبيك. في حال تجاوزت التكاليف الحد المخطط له وهو 760 دولارًا للأونصة (AISC) ، أو إذا انخفضت أسعار الذهب إلى ما دون 2000 دولار، فقد يتراجع تقييم GFI المتميز بسرعة. في الوقت نفسه، تُقدم شركة نيومونت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NEM) - وهي شركة منافسة تُتداول بمضاعف ربحية 1.30x وأكثر تنوعًا - فرصة استثمارية أكثر ربحية للمستثمرين المحافظين.
مسار أسعار الفائدة العالمية ومحاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي: ما هو التالي لزوج الذهب/الدولار الأمريكي؟
قد تُعزز محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وطلبات إعانة البطالة لهذا الأسبوع أو تُؤخر خفض أسعار الفائدة. يراقب المتداولون خطاب كريستوفر والر، المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، بحثًا عن مؤشرات حول اتجاه اجتماع سبتمبر. على الرغم من أن بيانات الوظائف غير الزراعية الأسبوع الماضي جاءت أقوى من المتوقع (147 ألف وظيفة مقابل 111 ألف وظيفة متوقعة) ، إلا أن تباطؤ نمو الأجور عند 0.2% وانخفاض معدل البطالة إلى 4.1% قد عززا حجة تخفيف السياسة النقدية. يتعامل السوق مع هذا الأمر على أنه موقف حذر. إذا أكد الاحتياطي الفيدرالي ذلك، فمن المتوقع أن يخترق الذهب المقاومة ويصل إلى مستويات قياسية جديدة.
قد يؤدي تغيير التوجهات إلى إعادة تسعير عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما يُفاقم هبوط الدولار الأمريكي، وهي نتيجة ستُعزز زخم الذهب. من ناحية أخرى، قد تُعيد المفاجآت المتشددة أو تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة إلى عام 2026 زوج الذهب/الدولار الأمريكي إلى مستوى 3200 دولار، مُختبرًا بذلك دعم خط الاتجاه.
رأي حول زوج الذهب/الدولار الأمريكي: الاختراق في صالحنا، الشراء عند القوة
مع توافق العوامل الأساسية مع التوسع المالي، وعدم اليقين التجاري، والتيسير النقدي، فإن مسار الذهب الأقل مقاومة هو الصعود. وبينما يستمر الضغط قصير الأجل بين 3,323 و3,363 دولارًا أمريكيًا، يُنصح بالشراء فورًا عند الاختراق . ينبغي على المتداولين التفكير في تجميع مراكزهم عند إغلاق فوق 3,363 دولارًا أمريكيًا ، مستهدفين 3,393 → 3,451.53 دولارًا أمريكيًا ، مع أوامر إيقاف عند 3,320 دولارًا أمريكيًا.
إذا عاد الضعف للظهور، يظل الذهب خيارًا للشراء عند انخفاضه، حيث يتراوح بين 3,166 و3,018 دولارًا أمريكيًا ، حيث من المتوقع عودة المشترين الباحثين عن القيمة وطلب البنوك المركزية. ويظل الاتجاه الصعودي الأوسع نطاقًا ثابتًا فوق المتوسط المتحرك لـ 52 أسبوعًا عند 2,842 دولارًا أمريكيًا ، ويؤدي مزيج من تخفيف سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وعدم استقرار التجارة، وتراكم السيولة لدى البنوك المركزية العالمية، إلى وضع المعدن في سياق رياح اقتصادية كلية قوية.
الحكم على زوج الذهب/الدولار الأمريكي: شراء عند تجاوز مستوى 3,363 دولارًا أمريكيًا، وشراء عند انخفاضه إلى 3,166 دولارًا أمريكيًا. يدعم الهيكل مزيدًا من الارتفاع، ولا يزال التحوط من مخاطر الاقتصاد الكلي قائمًا بكامل قوته.